Humor crítico (de crisis)

Exageración aparte, no es una broma. No es bueno en el corto plazo pero la Dulfo cree que sí en el mediano-largo. Disiento con ella en cuanto a lo de las mentes brillantes pero no en el resto.

Y me parece que no sólo la cantidad de empleo de profesionales liberales va para abajo. También el salario. El video en broma recuerda a On the Waterfront. Igual que en la parodia, en la escena clásica del reclutamiento laboral en el puerto (minuto 4:30 del video que sigue abajo), los estibadores sin trabajo se volvían a sus casas sin ofrecerse a trabajar a un salario menor.

¿Por qué? ¿Salarios de eficiencia? ¿Salarios de supervivencia? ¿Salarios justos?

En cualquier caso, mi conjetura es que esas explicaciones no se aplican al mercado de profesionales liberales donde, en realidad, la comparación y la subasta no tienen lugar en forma transparente. Así que espero que bajen. Sus salarios y el mío.

¿Ajuste gradual?

Zaiat se enoja con Buzzi, algunos industriales, algunos economistas vinculados con bancos, y con todos aquellos que proponen acelerar el ritmo de devaluación para cuidar las reservas. Y lo define como "el grupo que desea comprar la crisis".

Se trata de una discusión legítima de política económica que AZ insiste en "ideologizar" incurriendo en un buen ejemplo de la "falacia de autoridad": descalificá al mensajero y no al mensaje.

Zaiat propone "el ajuste gradual del tipo de cambio". Estoy de acuerdo a US$ 50 millones de pérdidas de reservas por día pero ¿a 200? ¿a 400? Es que la contracara del ajuste "gradual" del tipo de cambio es el ajuste brusco de las reservas. Así que "gradual" y "brusco" son términos relativos a la variable que se mire.

Luego propone exorcisar(nos) el alma de Cavallo del cuerpo y rescata la figura de Lavagna que desoyó las recomendaciones de shock (claro, porque el shock - léase el trabajo sucio, lo hizo Remes). Curiosamente, hoy es Cavallo quien no quiere devaluar y es Lavagna el que sí. 

La devaluación tiene que hacerse compensando sobre todo a los más afectados y, en particular, pienso en aquellos de menos ingresos. La oportunidad es que el precio de los alimentos está en baja y entonces hay un impulso deflacionista para aprovechar, sumado a otras medidas compensadoras.

De cualquier manera, creo que la forma mejor de ajustarnos al nuevo escenario de precios relativos está abierta a la discusión... siempre que la discusión no pase por rechazar de plano y con cualquier argumento al que no piensa como uno.

Márgenes inflados

Elemaco cuenta que se dio cuenta que Márgenes Agropecuarios - según él la Biblia del Campo... (¿De Angeli sería Jesús?) - redujo la rentabilidad reportada de una explotación agropecuaria mediante un pequeño truco: infló los "gastos varios e imprevistos".

Y lo hizo, cuenta Elemaco, "el 10 de Abril, a 30 días de iniciado el conflicto con el campo, y sin ni siquiera una aclaración o pie de página, y luego de 14 años de estabilidad, el porcentaje subió a 30%" de 10%.

¿Será que incorporaron el costo del conflicto al costo agropecuario? ¿la imprevisión del mundo K? ¿anticiparon la caída de Lehman? ¿O será simplemente que todos los bandos tienen su Moreno?

Krugman Nobel

Estoy resfriado...

... y los médicos no se ponen de acuerdo.

Por un lado, uno me sugiere un descongestivo que otro dice que puede matarme.

A ver sí se ponen de acuerdo.

Olivera hace futurología en Crítica

Greenspan y los derivados

El New York Times reporta el apoyo casi irrestricto que Greenspan le dio al desarrollo de los derivados financieros en contra de la opinión de gente como Warren Buffet o Soros.

Esta crítica no es una novedad. De hecho, es sorprendentemente parecida - por no decir igual - al capítulo 1 del excelente Traders, Guns and Money (disponible en Gigapedia), publicado en 2006.

Olivera y la deva... en Crítica

Destruyendo mitos

Imperdible reporte de Merrill Lynch que transcribo:

The myths get debunked

The demise of the belief system

Look back at what the pundits were trying to sell you over the past two years:

1. That the problems in subprime would stay contained and not to worry about housing because it is a small share of GDP;
2. That corporate balance sheets are strong, which should keep capital spending strong and act as a solid antidote to the real estate downturn (capex began to contract in the first quarter of this year);
3. That the global economy would manage to “decouple” (France moved into recession before the US did) and that the banks were well capitalized in this post-Basel Accord world;
4. That commodities were in a super-cycle, that we were in a new structural uptrend in inflation, and that a secular bear market in Treasuries had begun (remember the summer of 07?);
5. That strong foreign demand would help shore up home prices – meanwhile, mmigration is down 17% YoY and the just-released Pew report showed that illegal immigration has dropped to 500,000 annually from the norm of 800,000 through the first five years of the decade.
6. And finally, that we had no reason at all to be concerned over the US consumer because, didn’t you know, that the top 2% of the nation’s income earners do 95% of all the spending in the economy. What a nice handholding story. We can’t tell you how many hours we spent, not disproving this stylized fact as much as showing that, indeed, the beloved high-end, well-heeled Fifth Avenue shopper is just as cyclical as the rest of the population.

Read the article on page B1 of the Saturday NYT for a few examples of how fast the upper crust is going bust (“They’re Pinching Hundred-Dollar Bills”); as well as “Goodbye To All That” on the front page of the Sunday business section – “the yacht is probably the first thing to go”. As households, businesses and financial entities liquidate assets and pay down debt, our standard of living is going to decline in the next few years.

The tax bill that will be necessary to ensure the financial system remains intact is also going to take a very big toll on discretionary income in coming years – fiscal policymakers will be waging wars on all fronts: the war on the credit crunch, the war on terrorism and the war on entitlements. Top marginal tax rates could well end up going back to pre-Reagan levels because something tells us that it is going to be the American taxpayer, not some central bank or sovereign wealth fund in Asia or the Middle East that is going to be funding the rapid expansion of the budget deficit in coming years.

It also has to be understood that we have come off two gigantic asset bubbles that have burst in just the past seven years. This is epic. As our good friend and former colleague Dick McCabe just pointed out to us, the common talk after the 2000-2002 market decline was that people would have to work until they were 75 to replenish their savings/401Ks before they would be able to retire. The figure must be up to 85 or 90 now!

Los 15 que Obama debería escuchar... según Wired

Hay 2 economistas. No estoy seguro que hace Laibson ahí (yo hubiera ido con Thaler). Y agregaría uno especializado en finanzas porque el problema de reconstruir y regular el sistema financiero no va a ser menor.

Reservas y deuda de corto plazo

Aquí van dos gráficos calculados por Merrill Lynch:





El vaso medio vació dice que la cobertura de reservas de Argentina, medida contra los pasivos de corto plazo, es pero que la de sus pares emergentes que, atrasando y todo el tipo de cambio, tienen una relación reservas a pasivos de corto plazo mucho más alta. Tal vez rehaciendo el gráfico y neteando por los pasivos del BCRA le da peor a la Argentina pero me da fiaca (algún lector...).

El vaso medio lleno dice que todos estos países tienen mucho para salir (bajo la forma de desapalancamiento) y nosotros muy poco. Tal vez habría que discriminar por moneda, pero esa es otra (y muy buena) discusión y ahí a la Argentina le daría algo mejor.

Con defectos en las cuentas y todo, son números interesantes.

El fin del capitalismo... como lo conocemos

Hoy fue un día donde las nacionalizaciones o las intervenciones masivas abundaron. Uno, el Citi compra el Wachovia con asistencia de la Reserva Federal. Dos, el gobierno británico nacionalizó Bradford and Bingley (aunque los depósitos minoristas y las sucursales se las llevó el Abbey National. Tercero, Benelux compró una parte de Fortis. Cuatro, los alemanes garantizaron un préstamo a Hypo Real Estate Holdings. Cinco, Islandia compró un 75% en Glitnir.

Lo del título.

El imperio

Olivera en Crítica.

Estados Hundidos

Olivera en Crítica

En tercera persona...

Y no, la "hormiguita" no me gusta, ya lo dije varias veces. Y que ahora hable de los delitos con medicamentos como sí fuera una denunciante que está enfrente del gobierno me espanta. En la línea de la "mística" Carrió, estas minas creen que el laburo de gestión es la denuncia y luego,a cobrar.

Para que se entienda, es como si el Ministro de Economía hablara de la inflación como si no tuviera responsabilidad en el hecho de que tenga lugar. Pensandolo, tal vez debería conformarme con el hecho de que, al menos, Ocaña reconoce la existencia del problema.

Lecturas imprescindibles I

"Long-run income distribution and growth" en el Handbook of Development Economics por Lance Taylor y Persio Arida.

CFK lo hizo

El fracaso en la gestión se ve, también, en Salud.

"Hormiguita" Ocaña reconoce que: 1) subió la mortalidad infantil; 2) no se pudo reducir el número de afectados de Chagas pero que "en cuatro años queremos la eliminación del contagio por el vector"; y 3) "una ausencia de articulación de los fondos y programas nacionales, provinciales y municipales."

Y esto, con superávit fiscal, expandiendo el gasto a más de 40% y creciendo. ¿Se imaginan administrando una crisis?

Ferrer está Gaga II

Ya lo dije. Ferrer está gagá o...

Hoy en Crítica, Aldo Ferrer reconoce que la inflación en Argentina es muy alta y afirma que "lo ideal para una economía como la Argentina es que no supere 10% anual". Con ambas cosas puedo acordar, aunque creo que la inflación puede ser un poquito más alta sin grandes problemas.

Con lo que no puedo acordar es que "el 10% que publica el INDEC posiblemente sea el piso de la inflación real". ¿Posiblemente? ¿Piso? Ufff... cuantas vueltas.

El hecho político es que ya nadie, ni siquiera Moyano y con la excepción de CFK, cree que el INDEC mide algo parecido a la inflación.

Game over.

No entiendo al ¿progresismo? argentino

Artemio "Torino" López publicó una encuesta online (siempre bajando costos) que le da una inflación promedio de 24.8%. Y se pregunta y luego afirma:

"La pregunta que resulta evidente es cuánto de este nivel de expectativas de inflación corresponde imputar a la agflation que sacude a todos los IPC de la región y cuánto a la manipulación del INDEC? De una correcta evaluación de ambas respuestas, el gobierno nacional puede encontrar el camino que lo comience a sacar del laberinto en el que se ha metido y que no hace más que perjudicar su imagen y peor aún, su gestión."

La pregunta carece de sentido. ¿Qué tiene qué ver cuánto se traga de inflación CFK con las causas de la inflación? (de paso, hoy la responsable de la manipulación es Cristina; no es Moreno, no es Kirchner. Y la historia juzgará de acuerdo a eso).

¿Qué importa a los efectos de lidiar con la inflación si el sub-reporte es 5%, 10% o 20%? Si damos como bueno el promedio de las expectativas como una aproximación a la verdadera inflación entonces la cuestión de cuanto es el sub-reporte es prácticamente irrelevante.

Empecemos.

El INDEC no tiene credibilidad. No es que tiene poca, que algunos todavía le creen... a todos los efectos prácticos el IPC sólo lo cree CFK (no, Moreno y Kirchner no lo creen). La magnitud del sub-reporte (si te la puse mucho o poquito) no importa a la política.

Seguimos. Saber cuanto de la inflación se debe a alimentos sí es importante. Los K argumentan "que sacude a todos los IPC de la región" como si mal de muchos no fuera consuelo de tontos y, más importante, como si no fuera el caso que prácticamente todos los bancos centrales de la región reaccionaron subiendo en forma importante las tasas. (De paso, si quieren retórica insustancial háganlo bien: la "agflation" no afecto sólo a todos los países de la región sino a todos los países donde alguien morfa algo... es decir a todos).

Más importante, porque que importan finalmente las taras o a la retórica del kirchnerismo bobo, es que la inflación de alimentos tiene un componente endógeno; o, en español, fue potenciada por las condicciones muy relajadas de la política monetaria en todos los países de la región. Dicho de otra manera, los banqueros centrales (sin hacer la plancha como el GB) se dedicaron a surfear la ola mientras las presiones eran bajas y cuando se quisieron acordar era tarde.

La verdad es que la inflación tiene muchas causas en Argentina: monetario-fiscal, estructural y puja distributiva. Y hay que ocuparse en todos los frentes pero donde estamos más lejos es en lo fiscal. Y no demos más vueltas con tonterías. No hay tanto tiempo desafortunadamente.

¡Aprendé de Chávez Cris!

Otra que tren bala, Jaime y la obediencia De Vido, los cambios en la AFIP, Cristóbal Colón (este López sí que descubrió América), el INDEK, Patota y otras yerbas.

Esto es institucionalidad. El 1 de febrero de 2007, el poder legislativo venezolano (así, con minúsculas) delegó en Chávez poderes especiales para legislar por 18 meses. Cuando estas facultades vencían, Chávez promulgó 26 decretos-ley y los publicó en la Gaceta Oficial. Hasta aquí no sería raro: ¡tantas veces nuestro Congreso aprueba decenas y decenas de leyes antes de irse de vacaciones (formales)!

El truco es que Chávez promulgó sólo los títulos de las leyes pero lo que no sabemos es el contenido, la orientación, etc., etc.

Y como si todo esto fuera poco, con ustedes, los títulos que, al recorrerlos, uno se guarda la facultad de reescribir la constitución y varias leyes claves. Increíble.

Decreto N° 5.999, con Rango, Valor y Fuerza de Ley Orgánica de Turismo.

Decreto N° 6.069, con Rango, Valor y Fuerza de Ley Orgánica del Transporte Ferroviario Nacional.

Decreto N° 6.071, con Rango, Valor y Fuerza de Ley Orgánica de Seguridad y Soberanía Agroalimentaria.

Decreto N° 6.072, con Rango, Valor y Fuerza de Ley del Régimen Prestacional de Vivienda y Hábitat.

Decreto N° 6.092, con Rango, Valor y Fuerza de Ley para la Defensa de las Personas en el Acceso a los Bienes y Servicios.

Decreto N° 6.126, con Rango, Valor y Fuerza de Ley Orgánica que los Espacios Acuáticos.

Decreto N° 6.128, con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Creación del Fondo Social, para la Captación y Disposición de los Recursos Excedentarios de los Entes de la Administración Pública Nacional.

Decreto N° 6.129, con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Salud Agrícola Integral.

Decreto N° 6.130, con Rango, Valor y Fuerza de Ley para el Fomento y Desarrollo de la Economía Popular.

Decreto N° 6.214, con Rango, Valor y Fuerza de Ley del Banco de Desarrollo Económico y Social de Venezuela Bandes.

Decreto N° 6.215, con Rango, Valor y Fuerza de Ley para la Promoción y Desarrollo de la Pequeña y Mediana Industria y Demás Unidades de Producción Social.

Decreto N° 6.216, con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Supresión y Liquidación del Fondo de Crédito Industrial FONCREI.

Decreto N° 6.217, con Rango, Valor y Fuerza de Ley Orgánica de la Administración Pública.

Decreto Nº 6.218, con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Reestructuración del Instituto Nacional de la Vivienda.

Decreto N° 6.219, con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Crédito para el Sector Agrario.

Decreto N° 6.220, con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Canalización y Mantenimiento de las Vías de Navegación.

Decreto N° 6.233, con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Reforma de la Ley Orgánica de la Administración Financiera del Sector Público.

Decreto N° 6.239, con Rango, Valor y Fuerza de Ley Orgánica de la Fuerza Armada Nacional Bolivariana.

Decreto N° 6.240, con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Beneficios y Facilidades de Pago para las Deudas Agrícolas y Rubros Estratégicos para la Seguridad y Soberanía Alimentaria.

Decreto N° 6.241, con Rango, Valor y Fuerza de Ley del Banco Agrícola de Venezuela.

Decreto N° 6.243, con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Reforma Parcial de la Ley Orgánica del Sistema de Seguridad Social.

Decreto N° 6.265, con Rango, Valor y Fuerza de Ley Orgánica de Simplificación de Trámites Administrativos.

Decreto N° 6.266, con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Reforma Parcial de la Ley del Seguro Social.

Decreto N° 6.267, con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Reforma de la Ley del Instituto Nacional de la Vivienda INAVI.

Decreto N° 6.286, con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Reforma Parcial del Decreto con Fuerza de Ley Orgánica de la Procuraduría General de la República.

Decreto N° 6.287, con Rango, Valor y Fuerza de Ley de Reforma Parcial de la Ley General de Bancos y Otras Instituciones Financieras.