Añoranzas

Aparentemente Rollo añora la Convertibilidad cuando se pregunta:

"Si el Banco Central sólo se dedicara a comprar y vender dólares a $3.10, sin esterilizar"

Eso sería convertibilidad a 3.10.

¿Qué tiene que ver con la flotación administrada actual donde

1) el BCRA no anuncia un sendero de tipo de cambio nominal y
2) la intervención es asimétrica ya que NO se compromete a venderte a algún precio.

Y no sirve argumentar que es convertibilidad a una banda 2.80 - 3.15 porque, de nuevo, para eso tendría que haber un compromiso de venta.

Todo a propósito de un artículo, relativamente confuso, de Roberto Frenkel donde critica a las críticas de la política monetaria. Y, en particular, se ocupa, en mi interpretación, de la crítica que hiciera Broda.

Lo que dice Frenkel, si lo entiendo bien, es lo siguiente: si vas a criticar a la política monetaria por expansiva (o, lo que es lo mismo, recomendar una política monetaria más contractiva) se consistente y decí también que implica apreciar el peso a un ritmo mayor al actual. Si no, sos un chanta. Y como Broda no dice nada de lo que implica, en términos de apreciación cambiaria, una política monetaria menos expansiva, es un chanta. (¿O será que no le gusta a sus clientes industriales?)

En ese sentido el FMI, o Rollo por caso, son consistentes porque reclaman la política monetaria contractiva, con un diagnóstico monetarista de la inflación, pero también recomiendan la apreciación cambiaria. El modelo Brasil, donde toda la desinflación fue en bienes comercializables.

Y, en relación a Brasil, una predicción. Poco a poco Brasil va a salir de la trampa de la apreciación y no va a ser una salida completamente ordenada. Le van a echar la culpa a la devaluación (como se hizo aquí) sin entender que el daño ya fue hecho por el real caro.